Kortfattet sammendrag

Hvem er Ray Dalio?

• Ray Dalio er den 68 år gamle grunnleggeren av det globale investeringsforvaltningsselskapet Bridgewater Associates , det største hedgefondet i verden.
• Dalio ble født i Queens, New York i 1949, og ble uteksaminert med en finansgrad fra Long Island University (CW Post) og en MBA fra Harvard Business School.
• Nettoverdien av Dalio anslås til $ 17 billioner siden denne artikkelen ble opprettet, som plasserer den på nummer 54 mellom de rikeste individene i verden.
• Dalio bor i Greenwich, Connecticut sammen med sin kone Barbara.

Hva er Bridgewater Associates?

• Bridgewater Associates er et globalt makro hedgefond grunnlagt av Ray Dalio i 1975.
• Den forvalter 160 billioner dollar på vegne av 350 av de største og mest sofistikerte globale institusjonene, inkludert pensjonsfond, universitetsfond, stiftelser, sentralbanker og utenlandske myndigheter.
• Bridgewater er en tidlig pioner innen * big data *, maskinlæring og algoritmiske programmeringsteknikker som brukes til å lage billige maskiner. En 'økonomisk maskin' er Bridgewaters proprietære begrep som beskriver reduksjonen av komplekse økonomiske systemer i gjensidig avhengige handlinger og strømmer, støttet av forhold mellom årsak og virkning, som selskapet forhandler rundt.
• Bridgewater var banebrytende for begge deler alfaoverlegget Y risikoparitet investerings- / porteføljeforvaltningsmetoder, strategier utnyttet av deres Ren Alpha Y Alle symbolske midler for uansett vær. I 2006 overførte selskapet alle sine kunder til sine alternative strategifond, og eliminerte dermed det tradisjonelle investeringsfokuset fra porteføljene.
• Bridgewater er basert i Westport, Connecticut, sysselsatte 1700 ansatte i begynnelsen av denne artikkelen, og har vært stengt for nye investorer siden 2006.

Hva er Ray Dalio-prinsippene?

• Begynnelse: En publisert samling av Dalios livs- og arbeidsprinsipper, filosofier, leksjoner og refleksjoner, samlet over mer enn 40 års karriere. Begynnelse Det kreves lesing for alle ansatte i Bridgewater og fungerer som en veiledning for beslutningstaking gjennom hele deres ansettelsesperiode.
• Meritokrati-idé: Et beslutningsmiljø og * rammeverk * ​​der investeringsideer veies i forhold til fordelene deres, uten hensyn til rang eller tittel, på en slik måte at de beste ideene alltid holder seg på toppen.
• Radikal sannhet og gjennomsiktighet: En kultur med åpen kommunikasjon og ofte en uenighet mellom kolleger der kritisk tilbakemelding på ytelse, mangler, ideer og bredere feil deles og registreres uten å føle, alltid i nærvær av mottakeren.
• Kontinuerlig og systematisert forbedring: En bevisst utformet og selvfortsettende prosess som sikrer kontinuerlig forbedring av alle Bridgewater-ressurser, både maskiner og menneskelige, til slutten av bedre beslutningstaking og investeringsresultater.

Ingen priser for å si det åpenbare ...

... Men jeg begynner med det åpenbare. Ray Dalio han er rik - fabelaktig rik; Han er også kjent og har vært det i ganske lang tid, helt siden han spådde finanskrisen i 2008 og styrte fondet, unntaksvis, med et overskudd på 14 prosent der deres rivaler tapte 30 prosent i gjennomsnitt, i samme periode.

Men å være rik og berømt, i sammenheng, virker som belønninger for et godt brukt liv - et liv dedikert til å bygge en institusjon av en slik substans og verdi som den har gjort med. Bridgewater Associates -de hedgefond største i verden. I dag forvalter Bridgewater 160 milliarder dollar på vegne av 350 av de største og mest sofistikerte globale institusjonene, inkludert pensjonsfond, offentlige og private stiftelser, sentralbanker og utenlandske myndigheter, og regnes som en av de mest vellykkede investeringsforvalterne i verden. Tidene.

Men la oss innse det: Det er ikke noe spesielt å bygge noe 'stort og dårlig' som medlem av milliardærklubben av verden. Tvert imot, andre liker Arbeidsplasser , Ortega , Dangote , Arnault , De er , Musk , Y Ma de har gjort det med mye mer stil, blits og energi enn Dalio. Det som skiller Dalio ut, er imidlertid at få i historien så vellykket har bygget to forskjellige organisasjonstyper sammen, etablert på unike kulturer og prioriteringer for hver, og skalert som en. På Bridgewater har Dalio bygget et av verdens ledende investeringshus, og leverer klassens beste avkastning mer konsistent enn noe hedgefond i historien, samtidig som de konsekvent bygger et av de beste folkeorganisasjoner av vår tid.

Jeg er her for å argumentere for at Ray Dalio oppnådde disse store prestasjonene ved å følge noen av det jeg kaller, første forretningsprinsipper ; prinsipper som lenge har blitt destillert av bedre hoder til praktiske rammer, universelt anvendelige for alle typer risiko, alt fra vanlige oppstart til abstrakte investeringsmidler. Denne artikkelen vil fremheve en rekke av disse rammene og illustrere hvordan Ray Dalio med hell utnyttet dem for effektivt å bygge finansielle tjenester og en gigant som Fintech .

Kapittel 1: Dream Big, Start Small

Store ting har vanligvis liten begynnelse. - David, Lawrence of Arabia

I 1975 grunnla Ray Dalio Bridgewater Associates fra leiligheten hans med to soverom på Manhattan. Han gjorde det uten finansiering, troverdighet eller status, men bare med en plan, en entusiasme for markeder og et øye for å redusere komplekse systemer til enkle årsak-virkning-forhold. Jeg ville begynne i det små; han ville begynne.

Ved lanseringen sto Dalio overfor to vanlige utfordringer for de fleste første gangs gründere. Den første var et gap på troverdighet —En frase som ble laget i 1965 av New York Herald Tribune , og mest relevant for Dalios første innsamlingsaksjon. Den andre utfordringen var hans beslutning om å fastmarkedsstrategi , som ser ut som en representasjon av vår første rammeverk universelt anvendelig.

Troverdighetsgapet

Omskrivning til organisasjonspsykologen og Wharton-professor Adam Grant , den troverdighet er i skjæringspunktet mellom to sosioantropologiske dimensjoner: makt Y status . Makt innebærer autoritet til å påvirke andre mens status innebærer samsvar med respekt for andre. Ethvert forsøk fra en å utøve makt (dvs. innflytelse) uten status - for eksempel å prøve å skaffe penger, førinntekt eller uten merittliste - ender vanligvis med fiasko, slik det ikke bare var tilfellet med vår 26-åring Dalio, men også av mange grunnleggere som sliter for første gang for å finne sin stabilitet.

Derfor, som en del av prosessen med å lage sin go-to-market-strategi, vil Dalio skissere og svare på en rekke spørsmål som vil bane vei for etableringen av hans track record, og dermed løse hans statusproblem - og derfor troverdighet. - . Spørsmålene var: For det første, hva er jeg god for i dag, men kan jeg være bedre i verden i morgen? For det andre, hvilket problem kan jeg løse som markedet også finner verdifullt? For det tredje, hvilken form skal løsningen min gå inn i og hvordan vil den være forskjellig fra erstatninger? For det fjerde, hvordan kan jeg sette pris på denne løsningen? Og for det femte, hvem vil være mine klienter?; Hvordan vil jeg nå, delta og kommunisere med dem?

Markedsorienteringsstrategi

EN markedsorienteringsstrategi , hvordan de fem spørsmålene ovenfor vises, er en plan før lansering av hvordan nye selskaper når sin kunde og ønsket pris og distribuerer sitt valgte produkt eller tjeneste, oppnår tidlig adopsjon og etablerer fordeler. De robuste strategiene til denne strategien tar vanligvis hensyn til vår andre rammeverk universelt anvendelig, 'Fire Ps' av markedsføring : Produkt, pris, sted ( Sted ) og promotering .

Bridgewaters første forretningsmodell

Hvor du begynner, burde ikke nødvendigvis være der du slutter - Joel Osteen

Fra begynnelsen, Dalio visste hva var dens styrker og hvor kunne det ha en fordel - når det gjelder 'visualisering, reduksjon og syntetisering av komplekse systemer i investeringer og gjensidig avhengige strømmer, støttet av årsak og virkningsforhold;' forhold som han oversatte til kvantemodeller 'basert på regler og tidsdeterminanter' som matematisk reflekterte det han kalte ' økonomiske maskiner '(Eller' maskiner ”).

Da Dalio var klar over styrkene hans, bestemte han seg da for at hans leveringsverdi kjøretøy ville være en rådgivende praksis håndterer risikoeksponeringer [på vegne av klienter] mens også tilbyr råd og markedsinnsikt . Videre ville han priset disse tjenestene basert på suksessrater f.eks. en strategi baksiden av vekt som jeg vil anbefale for ethvert nytt marked som søker å få aksjer, ved å redusere kostnadsbarrierer, for å oppnå adopsjon av potensielle nye kunder.

Med sin produkt- og prisstrategi på plass, måtte Dalio nå etablere seg i et inngangs- / nisjemarked for å etablere en track record. Han valgte storfe, kjøtt, korn og raps markedsfører det fra analysen min ( tilbakevirkende skjevhet imidlertid), de var ideelle av tre grunner.

For det første var disse markedene tett korrelert. Mitt forsøk For å forstå dette er som følger: Storfe spiser kvantifiserbare mengder mais ( korn ) og soya ( raps ) før du havner på slakterbenken som kjøtt; Mais og soyabønner konkurrerer om tilførsel av areal, nedbør og gjødsel (alt kvantifiserbart basert på avling), samt høstesykluser av avlinger. Over spesifikke tidsperioder, plantearealer, nedbør (målt ukentlig, etter det største amerikanske voksearealet) og gjødselinngang, oversettes til forutsigbare avlingsstørrelser og transportkostnader over angitte avstander. Data som, når de blir knyttet til husdyrbeholdningsnivåer etter alder, vektgruppe, plassering og vektøkning, bestemmer mengden og hastigheten på kornfôrforbruket. Overlappende disse korrelerte datasettene for detaljhandelsmarginen, forbrukerpreferanser (dvs. kjøttstykker) og slagterikapasitet tillot detaljerte regresjoner og andre analyser, noe Dalio gjorde frem til planleggingsslutt. Disse maskinene ville da ha produsert prisforutsigelsene som han fortsatte å bruke med suksess på markedet.

Den andre grunnen til at storfe, kjøtt, korn og raps var et stort lanseringsmarked for Bridgewater er at disse markedene var mindre følsomme for spekulative og sentimentale markedsforvrengninger i forhold til offentlige aksjemarkeder; som var en annen egenskap som passet veldig godt med Dalios styrke i å redusere komplekse systemer til enkle, billige maskiner.

Den tredje grunnen til at du valgte disse nisjemarkedene for å gå på markedet, er i tråd med følgende ofte testede og forsvarte forretningsprinsipp: I den grad det er mulig, bør gründere lansering i små, nisje, dårlig forståte markeder og etablere monopoldominans før utvidelse. Utvidelse under denne modellen utnytter deretter det etablerte NewCo-rykte og strategiske konkurranse for å vokse i relaterte markeder / vertikaler eller utnytter sine eksisterende eiendeler og infrastruktur for å selge nye produkter til samme kundegruppe. Således, akkurat som Amazon begynte med bøker, Google med søk og Facebook med Harvard-studenter, begynte Bridgewater med storfe, kjøtt, korn og raps.

Bridgewater markedsføringsstrategi

Den siste delen av markedsorienteringsstrategi / lansere forretningsmodell var Dalios plan om å nå, engasjere og kommunisere sine tjenester og suksesser til sine kunder. I denne forstand avgjorde Dalio en lavkoststrategi som fremdeles er i kraft i dag - Avis . Hver dag i bedre del av ti år sendte Dalio etter telex deres Daglige observasjoner —Et undersøkende rundskriv som beskriver markedsanalyser, observasjoner og risikostyringsteknikker - til en økende utvidelse av kunder; en strategi som til slutt vant ham innkommende mandater fra McDonald's Corp, Kodak Pensjonsfond og Verdensbanken og samlet utenfor kapital i sin første tur. Omformulere et ordtak fra Alex Graham , ApeeScape Finance Expert 'Bare fordi du bygger det betyr ikke at folk kommer' Nybegynnere og erfarne forretningsfolk, besatt av markedsføring.

Kapittel 2: Produkt- / markedsjustering

Det som brakte deg her, tar deg ikke lenger - Marshall Goldsmith, forfatter

I 1985 Bridgewater tjente sine første 5 millioner dollar i utenfor kapital, og markerte formelt overgangen til Bridgewater vi kjenner i dag - det vil si et hedgefond. For å lykkes i denne nye fasen, ville Dalios virksomhet kreve en helt annen type organisasjonsstruktur, sammensetning og strategi sammenlignet med Bridgewater fra tidligere år. Viktigst, og i tråd med vårt fjerde grunnleggende forretningsrammeverk, ville Bridgewater kreve en operasjonsstrategi fullt kongruent.

EN operasjonsstrategi er en rammeverk samling som styrer det totale mønsteret av beslutninger som former organisasjonens langsiktige evner mot en unik og sammenhengende strategi. Eller, som definert av Harvard Business School Professor Gary Pisano , er en operasjonsstrategi et konsistent og omfattende sett med operasjonspolitikker som spesifiserer hvordan en organisasjon skal ordne sine ressurser, prioriteringer og prosesser (RPP) for å oppnå sine viktigste strategiske prioriteringer.

Å utføre oppgaven med å designe en ny operasjonsstrategi , Dalio, som alle gründere som har krysset avgrunnen mot masseadopsjon og skala, måtte han først omdefinere problemet han skulle løse (dvs. jobb å gjøre ) og bak det etablere strategiske prioriteringer av firmaet ditt.

'Arbeidet å gjøre'

Introdusert av en kjent lærd og professor ved Harvard University Clayton Christensen , den rammeverk av jobb å gjøre Den er utformet for å eliminere det grunnleggende problemet som en bestemt kunde trenger for å bli løst som en fortsatt bekymring.

Da Dalio først startet i 1975, var jobben hans håndtere risikoeksponering på vegne av dine kunder. I sin nye kapasitet som kapitalforvalter hadde denne jobben naturlig endret seg, og han måtte gi en sving . Som mange gründere som itererte mot en produkt / markedstilpasning , Dalio i utgangspunktet forvirret ditt forslag med 'konstruksjonen av databaserte systemer som man kan kartlegge økonomiske maskiner med og forutsi fremtidige priser.'

Det var ikke før han led av en serie nesten uoverstigelige tap den Dalio Ga en spinn for siste gang mot sitt sanne forslag. Er proposisjon handlet om bruke proprietære datasystemer for kontinuerlig å reagere og handle markedsinformasjon i sanntid uten å prøve å forutsi hvor markedet vil gå. Han ville gjøre dette ved å bygge en enhetlig 'økonomisk maskin', drevet av titalls millioner av diskrete datasett som gikk gjennom sanntidsindikatorer som testet skiftende grunnleggende. Til slutt vil du evaluere resultatene dine gjennom et annet system med trendfiltre designet for å bekrefte / avvise prisbevegelser basert på samsvar med tidligere resultater. Det endelige målet med alt dette er å oppnå det virkelige Bridgewater-arbeidet som må gjøres: generere den beste risikojusterte avkastningen i klassen på vegne av dets begrensede partnere.

Når det gjelder forretningstrusler / risikoer ...

En sekundær, men kritisk viktig fordel som også kom fra Dalios tidlige feil (mens han gjentok mot produkt- / markedsjustering), var hans innsikt i Bridgewaters største trussel: menneskelig feilbarhet; feilbarhet som ofte kom i form av ego, arroganse, ufullkommen hukommelse, utilstrekkelig mental prosessering, ufullkommen programmering, uaktsomhet og feil og det var til stede i folket.

Denne innsikten, både i arbeidet som skal utføres og i forretningsrisikoen, gjorde det mulig for Dalio å bygge en virkelig sammenhengende og selvforsterkende operasjonsstrategi med både støtende og defensive evner og de passende RPP-ene for å starte.

Hvordan bygge en stor støtende institusjon

I 'støtende' —eg. Bridgewaters strategi om å utveksle data og informasjon i sanntid for å generere klassens beste avkastning, Dalio ville utvikle og integrere et nytt sett med proprietære systemer for å kartlegge dets økonomiske maskiner . Lenge før 'Big Data' og ' maskinlæring ”Ble vanlig, Dalio anerkjente den iboende fordelen ved å investere i kraftige datasystemer, som han supplerte med et team av tekniske og doktorgradsstatistikere, økonomer, økonometrikere, datavitenskapere, eksperter i maskinlæring Y stor Data og gjorde det i stillhet ble han en av tidlig vedtakelse av store big data- og maskinlæringsstrategier . Det var sannsynligvis et av de første selskapene som gjorde det fintech .

For å styrke investeringene i ressurser (både i maskiner og mennesker) og for å oppnå dets oppnåelse av å oppnå sine strategiske prioriteringer, designet Dalio også strenge prosesser for å sikre evigvarende forbedring systemet, og lukker dermed sirkelen i rammeverk RPP tidligere presentert. Han gjorde dette ved å bestille følgende: Hver gang han eller teamet hans tok en investeringsbeslutning, ville kriteriene bli oversatt til regelbaserte algoritmer, testet mot historiske data (noen ganger fra et århundre siden) og simulert med tilbakevirkende kraft mot kjente resultater. Algoritmer knyttet til suboptimale resultater vil bli beholdt, justert og prøvd på nytt, kontinuerlig til riktig resultat ble utført og dokumentert; produsere den feilfri selvforevridende maskinen som Bridgewater er i dag.

Denne prosessen / filosofien ble midtpunktet i Bridgewaters “ systematisert tilnærming til investering ; ' en filosofi som førte til en akselerert progresjon mot produkt / markedstilpasning. I dag analyserer Bridgewater Black Box-datamaskiner, -programmer og -systemer mer enn 100 millioner datasett på vei til hver beslutning - å etablere en økonomisk vollgrav at hvert selskap søker og står som en fantastisk casestudie i viktigheten av fullstendig sammenhengende driftsstrategier.

Bridgewater Defense Strategy

I “forsvar” - eg, risikoreduserende arbeid, identifiserte Dalio det riktig den største trusselen mot bedriftens suksess er menneskelige feil . Som svar på dette direkte og samlet Dalio strategisk et team som ville innlemme ulike risikoreduserende strategier som en måte å være på. Han oppnådde dette som følger:

Først hyret han hyperintelligente, uavhengige tenkere som han stolte på å rutinemessig utfordre resonnementet og investeringstesene. Så etablerte han en kultur av “ radikal sannhet og åpenhet ”, Som han beskriver som en kultur av ærlig, åpen og aggressiv uenighet. Og til slutt etablerte han en “ meritokratietanke ”—Eg, et miljø der folks investeringsideer ble veid bare i forhold til deres fordeler, uten verdivekten gitt til rang, tittel eller ansiennitet.

Tangentielt var Dalio også en pioner i en prosess som han kalte “ feil logg ”Ved at handelsmenn systematisk måtte registrere, diagnostisere og henvise til alle tidligere feil som en måte å systematisk minimere gjentakelser av“ uforcerte feil ”i resten av ansettelsen i Bridgewater.

Når det gjelder sammensetningen av teamet, implementerte Dalio prosessinnovasjoner der hver ansatt måtte ha sin statistikk (styrker, svakheter, prestasjoner, feil, resultater av psykometriske tester) på fysiske baseballkort og elektroniske bord tilgjengelig for selskapet. Alt dette som et kontinuerlig press for dine ansatte å ta oppgaven med å samle velbalanserte investeringsteam på alvor som en måte å kompensere for individuelle mangler.

Fruktene fra Dalio's Labor

Når Dalios driftsstrategier ble fullstendig implementert og dens selvforevridende og forbedrende mekanismer fortsatte å operere i jevn tilstand, fortsatte Bridgewater å oppnå eksplosiv suksess. Mellom 1985 og 1988 var Bridgewaters opprinnelige $ 5 millioner vokste raskt til $ 180 millioner, som senere vokste til $ 4 billioner i 1995 og $ 32 billioner i 2000. Bridgewater hadde endelig oppnådd produkt / markedstilpasning og bærekraftig skalerbarhet.

Kapittel 3: Fra null til en

De rammefinale i verktøykassen vår er det lettest å teoretisere, men vanskeligst å utføre. I følge den anerkjente risikokapitalisten og gründeren Peter Thiel , “Når vi tenker på fremtiden, er det to typer fremgang: horisontal fremgang, definert som å gå fra 1 til n, eller vertikal fremgang, definert som å gå fra 0 til 1. Å gå fra 0 til 1 (vertikal fremgang) representerer en funksjonshopp Forskjøvet så materiale at det bare kan oppnås ved radikal innovasjon eller teknologiske sprang. Tenk deg hva smarttelefonen gjorde med den analoge telefonen, hva Google gjorde med et søk basert på spørsmålet, hva tekstbehandleren gjorde med skrivemaskinen. '

Disse innovasjonene har en tendens til å forårsake drastiske endringer i det tvingende økosystemet, så vel som ufattelig avkastning for sine leverandører. Innenfor den turbulente investeringsverdenen var Dalio arkitekten for tre innovasjoner skilt fra 0 til 1; innovasjoner som endelig etablerte en uoverstigelig fordel i markedene og etablerte Bridgewater som en av de største investeringsinstitusjonene gjennom tidene.

Alpha Overlay

Den første av disse innovasjoner var ' alfa-overlegg ”- Et prinsipp som innebærer etablering av en referanseposisjon av“ risikonøytral Mens han avviker fra henne med målte innsatser. Mer spesifikt, med alfaoverlegget, skilles beta (passiv eksponering) og alfa (aktiv eksponering), og oppnår også en forsterkning av resultatene gjennom overlegg av mer varierte porteføljer av alfa mot en optimal blanding. Kommersialiseringen av denne innovasjonen resulterte i Bridgewaters første og beste ytelse, dens Ren Alpha bakgrunn , ble designet for å være den “diversifiserte alfakilden” til Bridgewater Limited Partners som investerer i grupper av aktivaklasser.

Inflasjonsindekserte obligasjoner

De andre fase av innovasjonsfunksjonen var oppdagelsen, opprettelsen og kommersialiseringen av Dalio inflasjonsindekserte obligasjoner som en ny aktivaklasse. På forespørsel fra Rockefeller Foundation på 1990-tallet måtte Dalio utforme en portefølje som skulle avkastes nøyaktig 5 prosent over USAs inflasjonsrate. Med tanke på at det ikke var noen inflasjonsindekserte obligasjoner i USA, benyttet Dalio seg av en portefølje av utenlandske inflasjonsindekserte obligasjoner med valutaer sikret tilbake til amerikanske dollar. Det var på baksiden av dette han designet den første porteføljen med globale inflasjonsindekserte obligasjoner designet for å ha samme forventede avkastning som aksjer, men med mindre risiko og negativ sammenheng med obligasjoner og aksjer på lang sikt. Dalio fortsatte med å gi råd til den amerikanske regjeringen om hvordan den første inflasjonsindekserte obligasjonen og emisjonen i USA skulle bygges videre på suksessen med denne aktivaklassen.

Risikoparitet

De tredje innovasjon 0 til 1 de Dalio var i sin oppdagelse av risikoparitet og opprettelsen av sitt andre flaggskipfond, All Weather Background . Denne oppdagelsen kom utilsiktet da han prøvde å utforme en nøytral personlig tillit for familien sin; nøytralitet som effektivt kontrollerte vekst og inflasjonssvingninger og press over tid. Det oppnådde dette ved å gifte seg med fire forskjellige investeringsstrategier sammen og bygge en aktivamiks som ville opprettholde paritet i de relevante økonomiske miljøene (økende vekst med stigende inflasjon, økende vekst med fallende inflasjon, og omvendt). Ti år senere ville Dalio forvalte nærmere 80 milliarder dollar i sitt hovedfond All slags vær .

Ray Dalios prinsipper og et uunngåelig resultat

Gjennom årene har mye av Dalios utrolige suksess blitt tilskrevet en kombinasjon av hans intellekt, investeringsskarphet og sære teamkultur. Jeg tror imidlertid at denne historien grovt undervurderer omfanget av menneskets visjon, presisjonen i hans henrettelse, genialiteten til hans innovasjoner og forkunnskapen om hans teknologiske innsatser. Ingenting høres om dets organisasjonsdesign (mennesker, kultur og sammensetning), det unike med systemene, det banebrytende etos som førte det til stor Data og kunstig intelligens - ingen av disse attributtene var ved en feil, men ved design og bevisst opprettelse mot fullstendig organisering og systemkongruens.

Så hvis du er et startende eller etablert selskap, søkefond eller hedgefond, håper jeg denne artikkelen var i stand til å demonstrere (gjennom de forskjellige rammene) at virksomheten i utgangspunktet - spesielt når det kommer til de første prinsippene - er , i sin kjerne, enkel. Og for det andre at disse prinsippene er universelt anvendelige, for nesten alle typer virksomhet som kan tenkes. Begynn alltid med dynamikken i disiplinen din, og du vil ikke gå galt. God konstruksjon!