Kortfattet sammendrag

Internasjonal pengeoverføring er en stor og konkurransedyktig bransje

• Markedet for internasjonal pengeoverføring ('overføringer') har vokst betraktelig med en CAGR på 10,4% siden 2000. 530 milliarder dollar overføres hvert år.
• Presset fra G20 og FN om å redusere kostnadene for avsendere har ført til at avgiftene for overføringer har gått ned fra fjoråret siden 2008. Det koster nå i gjennomsnitt 7,21% å sende penger til utlandet.
• USA er det landet som sender mest penger, India mottar mest penger og Kina har den jevneste balansen mellom sending og mottak.
• Western Union behandler over 70 milliarder dollar i utbetalinger hvert år, mer enn det dobbelte av sin nærmeste konkurrent, UAE Exchange. Det høyeste volumet fra en Fintech 'nykommer' er fra 6 år gamle Transferwise, som er rangert som 5. i verden.
• Med avgifter som faller, skiller MTO seg nå ut fra konkurrentene sine ved å tilby nye tjenester for å øke kundelojaliteten, for eksempel lønnstjenester, virtuelle bankkontoer og forhåndsbetalte debetkort.

Western Union har noen innovative tjenester som gir merverdi, men inntektsveksten er lammet

• Overgangen til å kutte avgifter har stoppet Western Unions inntektsvekst de siste fem årene. Det har forsøkt å kompensere gebyrkomprimering ved å øke valutainntektene ('FX'). i 2016 utgjorde gebyrer og valutainntekter henholdsvis 70% og 27% av den totale inntekten
• Å prøve å øke valutakostnadene er et potensielt farlig grep å gjøre, ettersom kundene er mer oppmerksomme på de reelle kostnadene ved FX gjennom transparensinnsats fra konkurrenter.
• For å svare på den økte konkurransen fokuserer Western Union mer på små bedrifter og tilbyr innovative verktøy som sikring og markedsplasser for kunder å koble til.
• Har 500 000 filialer i nettverket, påvirker muligheten til å svare på billigere elektroniske overføringstjenester. Western Union risikerer å bli forstyrret betydelig, på en lignende måte som Blockbuster Video var av online video-on-demand-tjenester.

Transferwise fungerer på tynne marginer, men er bygningsskala og har ambisiøse planer

• Formet i Estland i 2011, seks år senere, er det forventet at Transferwise vil nå en verdsettelse på 1,6 milliarder dollar i 2017. Den har nå en lønnsom forretningsmodell og en betydelig markedsandel (10%) i sitt primære marked, Storbritannia.
• Det tilbyr kundene svært konkurransedyktige avgiftspriser (0,5% for EUR til USD) og overfører ikke kjent noen valutakostnader, som de prøver å redusere ved å omgå banker med sin peer-to-peer exchange-modell.
• Å oppnå et likeverdig poeng med en slik attraktiv kundeprising antyder at Transferwise har betydelig skala, når det gjelder antall transaksjoner og en effektiv teknologisk operativ back-end.
• Dens overgang til transaksjonell bankvirksomhet via tilbudet 'Borderless Account' viser at den planlegger å overgå mer til bankområdet, for å fange opp flere transaksjoner fra kunder og opprettholde passive kontosaldoer.

Xooms fokuserte tilnærming appellerte til investorer

• Xoom IPOed i 2013 og ble kjøpt av PayPal for 890 millioner dollar i 2015. Ved siden av overtakeren er det fortsatt en av de viktigste utgangene for investorer i pengeoverføringsområdet.
• Det tilbyr en veldig grei forretningsmodell med å bare sende penger til USA-baserte kunder, om enn med et bredt spekter av muligheter for innkommende pengeoverføringer (kontant henting, mobil påfyll og elektronisk overføring).
• PayPals interesse for Xoom kom på grunn av det enorme nettverket av fysiske tilknyttede agenter over hele verden, noe som økte PayPals styrke innen internettbetalinger og behandling.
• Ved å fokusere på kjernestyrken og ikke strekke seg over mange forskjellige forretningsfunksjoner, klarte Xoom å perfeksjonere forretningsmodellen og presentere seg som en attraktiv investering for både IPO-investorer og PayPal.

Det er tre kilder til immateriell verdi i en MTO

• Med internasjonal pengeoverføring som kjennetegner et varemarked, må aktørene skille seg fra konkurrentene med mer verdiøkende tjenester for å beholde kundelojalitet.
• Løpet til bunnen når det gjelder gebyrer og FX-spredning tatt, betyr at for å lykkes og vokse i verdi, må de vise styrke i disse tre kategoriene:
  1. Merkeverdi: Lojalitet og tillit fra kunder på grunn av å være en gjennomsiktig og pålitelig tjeneste.
  2. Dybden på agenter / banker i tilknyttet nettverk: Å tilby flere muligheter til avsendere og mottakere øker verktøyet som tilbys dem og gjør dem mer klissete.
  3. Proprietær teknologi: Bruk av teknologi for å senke kundenes kostnader og vinne forretninger gjennom å gjøre overføringer raskere og mer pålitelig.

Hvordan utvikler det internasjonale markedet for pengeoverføringer seg?

Å sende penger til utlandet har tradisjonelt vært en vanskelig og kostbar oppgave, eksemplifisert av uendelige kjeder av mellommenn, manuelt papirarbeid og skjulte anklager. Heldigvis betyr utviklingen i bransjen de siste par årene at enkeltpersoner og til og med små og mellomstore selskaper nå kan nyte raskere, billigere og merverditilførte utenlandske pengeoverføringstjenester. Dette er alle fordeler som større selskaper, banker og regjeringer tradisjonelt har hatt gjennom deres direkte tilgang til det institusjonelle valutamarkedet, som bytter $ 4,8 billioner av transaksjoner hver dag.

Pengeoverføringsoperatører (MTO) er tilretteleggere for internasjonale betalingstransaksjoner. IMF gir en klar definisjon av hva disse enhetene er:

Pengeoverføringsoperatører (MTO) er finansielle selskaper (men vanligvis ikke banker) som driver med overføring av midler over land ved hjelp av enten deres interne system eller tilgang til et annet grenseoverskridende banknettverk.

Kompleksiteten i forskjellige valutaer og banksystemer betyr at sending av penger fra ett land til et annet er helt forskjellig fra en innenlandsk overføring. En visualisering av rollen en MTO spiller i internasjonal overføring er vist nedenfor:

I denne artikkelen vil de viktigste utfordringene i MTO-sektoren bli skissert, og tre viktige bransjeaktører vil få analysert strategiene for å gi en klarere forståelse av hvordan sektoren utvikler seg og hvilket potensiale det er for investorer å realisere avkastning fra bransjen.

Overføringer: Gebyr faller og MTO-er dominerer

Internasjonal pengeoverføring blir ofte referert til som 'pengeoverføringer'. Verdensbanken definerer disse transaksjonene som:

Personlige pengeoverføringer er summen av personlige overføringer og kompensasjon til ansatte ... Personlige overføringer inkluderer alle løpende overføringer i kontanter eller in natura mellom personer bosatt og ikke bosatt, uavhengig av avsenderens kilde til inntekt

I følge Verdensbanken var totale overføringer sendt i 2016 over $ 530 milliarder og har vokst med en CAGR på 10,4% siden 2000, noe som representerer et betydelig globalt tjenestemarked. Gjennomsnittlig kostnad for avsendere av overføringer i 3. kvartal 2017 var 7,21% (av den totale sendte hovedstolen), som følger en trend med synkende kostnader, som det fremgår av figur 1 nedenfor:

Kostnadene har falt som et resultat av sunnere konkurranse og på grunn av press fra G20 og FN, som retter seg mot en gjennomsnittlig kostnad for forbrukerne av 5% og 3% henholdsvis. Disse organene legger særlig vekt på innsatsmarkedet på grunn av dets popularitet blant lavtlønnede arbeidere og rollen som overføringer spiller i økonomisk utvikling i fremvoksende markeder. Bankene står overfor det høyeste presset fra denne stasjonen for å redusere avgiftene, ettersom de er de dyreste pengeoverføringsleverandørene, med en gjennomsnittlig kostnad (Verdensbanken 3. kvartal 2017) på 11,0%, sammenlignet med MTO-er på 6,1%.

Ser du på korridorene for overføring, viser diagram 2 og 3 nedenfor mest populære ruter for at penger skal strømme. Det underliggende mønsteret viser at penger vanligvis sendes fra økonomisk utviklede land til utviklingsland, bekreftet av det faktum at USA og India sender og mottar henholdsvis mest penger. Forøvrig rangerer Kina høyt for både sending og mottak av penger, med begge retningsvolumene som vokser raskt i forhold til jevnaldrende. Alle land på disse rangeringene viser sterk vekst, noe som indikerer at markedet for overføringsstørrelse på 530 milliarder dollar ennå ikke har platet ut i en moden fase:

Når det gjelder hvem som håndterer overføringene, dominerer MTO markedet. Western Union har mer enn det dobbelte av markedsandelen til sin nærmeste konkurrent, UAE Exchange. Til tross for betaling og pengeoverføring som får oppmerksomhet fra nye fintech-oppstart, er det bare en nylig nykommer innen de fem største leverandørene i volum. Overfør . Figur 4 nedenfor viser markedets konkurransedyktige landskap.

Presset til lavere avgifter påvirker MTO

Det tunge presset fra internasjonale organisasjoner (G20, FN osv.) For å redusere kostnadene for pengeoverføringer for brukerne, setter hovedaktørene under økt kontroll mot deres priser. Med tanke på at bankene tar de høyeste prisene, kan man forvente at de føler mest press fra denne bevegelsen, men bankene er diversifiserte organisasjoner med mange andre inntektskilder. Internasjonale betalinger er ikke en kjernetjeneste for en bank, sammenlignet med en MTO, som er hele deres hensikt . Inntektene for internasjonale pengeoverføringsselskaper er delt i to deler: et transaksjonsgebyr og valuta (“FX”) spre belastes forbrukeren. Western Union hadde for eksempel en splittelse på henholdsvis 70% og 27% mellom henholdsvis gebyr- og FX-inntekter i 2016-resultatene.

Nye aktører som kommer inn i markedet øker konkurransenivået og bruker avgifter som en konkret differensierer for å posisjonere seg mot etablerte selskaper. Å bygge sine forretningsmodeller på rene digitale plattformer gir dem også lavere faste kostnader, og deres moderne, renere teknologiske operasjonsplattformer gir forbrukerne raskere leveringstid. Når industrien beveger seg mot en med egenskapene til en råvaremarked , må spillerne finne nye måter å skille seg fra konkurrentene. Dette kan være gjennom tjenester som forhåndsbetalte debetkort eller lønnstjenester for virksomheten, som alle gir forbrukeren mer valg og nytte. Nedenfor vises en sammenligning av hva de største aktørene tilbyr:

For å bedre analysere hvordan endringene i markedet har påvirket formuen til spillerne, la oss nå se på strategien og resultatene til tre store MTO-er: Western Union, Transferwise og Xoom . Førstnevnte er hovedposisjonen til markedet, mens de to sistnevnte har dukket opp siden århundreskiftet og hver har satt sitt eget tydelige preg på bransjen. Eksemplene på både Transferwise og Xoom kan vise at det er positive muligheter for investorer innen denne sektoren.

Western Union: møter press på avgifter

Western Union er den største MTO etter dollarvolum som handles, og er deretter et hovedmål for forstyrrelser fra nykommere. Holdet på markedet kommer fra et etablert og stort nettverk av tilknyttede filialer av murstein og mørtel, som gir fysisk bekvemmelighet og merkevarebevissthet sammen med en jevn introduksjon av merverditjenester som har tiltrukket bedriftskunder. Et slikt eksempel på disse er Kant , en markedsplattform for kunder å oppdage nye kunder og gjøre transaksjoner.

Imidlertid, som det kan sees i figur 5 nedenfor, har omsetningsveksten stagnert og sammensetningen av sammensetningen har endret seg. I møte med høyere avgiftskonkurranse har den relative andelen av inntektene som kommer fra avgifter vært synkende, og falt til 70% i 2016 fra 72% i 2014. Omvendt har FX-inntektene økt på samme tid til 27% fra 25%:

Western Union har forsøkt å kompensere for sin stagnerende inntektsvekst ved å diversifisere sine strømmer. Det har vært fokus på å øke valutainntektene, som absolutt ikke har økt raskere enn nedgangen i gebyrkostnader. For meg skjønner dette imidlertid en misvisende og kortsiktig tilnærming, da det bare flytter kostnadene en kunde betaler fra en hånd til en annen. Techcrunch bemerket denne tilnærmingen:

I hovedsak forteller den deg hvilken valutakurs den kokte opp, men ikke hva den virkelige er. Western Union lommer forskjellen

Valutakurser endres hvert delt sekund, slik at det kan se mer ugjennomsiktig ut fra kundens perspektiv sammenlignet med faste lineære overføringsgebyrer. På lang sikt vil det imidlertid være til skade for det å belaste en kunde mer på FX, ettersom nyere selskaper følger en strategi for å være foran og gjennomsiktige med disse kostnadspostene. Mer effektiv markedsundersøkelser om det skiftende konkurransemiljøet for internasjonale betalinger, ville tidligere Western Western Union trukket frem skiftet mot gjennomsiktighet i valutakurser.

Til tross for disse problemene er Western Union fremdeles den største MTO etter overføringsvolum, med 80 milliarder dollar utvekslet i 2016. På grunn av infrastrukturen den har skapt og tilgjengeligheten fra filialnettverket, er det trygt å si at dens posisjon er ikke truet på kort til midt sikt. En grunn til bekymring er imidlertid effekten en kontinuerlig stagnasjon av omsetningsveksten vil ha på virksomhetens evne til å betjene sitt enorme nettverk og beholde relevansen. Som med mange berømte forstyrrelser er Western Union lammet av nykommere som tilbyr et enklere format for levering av tjenester, noe som begrenser dets evne til å svare på grunn av sin komplekse fysiske logistikk (det har 500.000 agenter) og trussel om kannibalisering av eksisterende forretningsområder.

Overføringsvis: Konkurrerende på pris, men skalering mot større ting

Som den største 'nykommeren' i Fintech i MTO-området, er Transferwise godt posisjonert for å bli en stor styrke i bransjen.

Transferwise er et privateid, venturekapitalstøttet selskap som ble dannet i Estland i 2011. Nyhetene om september 2017 om en forestående finansieringsrunde belyser den nylige ytelsen, hvor det er mål å tjene penger på 100 millioner dollar i 2017 og har en andel på 10% av det britiske pengeoverføringsmarkedet. Med 117 millioner dollar av allerede innhentet kapital, antas verdsettelsen å nå $ 1,6 milliarder dollar ved neste innsamlingsrunde, og virksomheten er nå banebrytende . Det ser ut til at Transferwise har truffet et bøyepunkt, og investorer har kontinuerlig støttet det:

Det som er overraskende med suksessen til Transferwise, er at det ser ut til å få magi til å skje på barberte tynne marginer. Virksomheten tjener som kjent ikke noe FX-spredning på sine transaksjoner, og belaster kun kundene et gebyr, som er til konkurransedyktige priser kontra sine likemenn. Den hevder å bruke en peer-to-peer-modell av å matche kundenes transaksjoner mot hverandre, noe som negerer behovet for å overføre valuta manuelt (og dyrt) via transaksjoner med tredjeparter i interbankmarkedet.

Effektiviteten til dette peer-to-peer-systemet som en metode for å redusere kostnadene er diskutabelt, siden det avhenger av at like mye penger blir overført samtidig, i begge retninger, for å få det til å fungere. Med henvisning til diagram 1 og 2 kan du se at, med unntak av Kina, strømmer penger mellom land i skjevt mønster. Tatt i betraktning at Transferwise overfører mellommarkedsrater til alle forbrukere, uansett om peer-to-peer-matching er mulig, ville det være mulig å antyde at det taper penger på valutakurs, med tanke på egne driftskostnader og om det selv har luksus å handle med mellommarkedspriser.

Så uten valutainntekter, fokuserer Transferwise utelukkende på gebyrer for overføringer, som kl 0,5% for EUR til USD, er veldig attraktive for forbrukerne. Transferwise tilbyr dette på en levedyktig måte ved å bygge opp sin virksomhet på en rent elektronisk, virtuell måte. Den har ingen filialinfrastruktur og tilbyr bare elektroniske overføringsalternativer, slik at kunder ikke kan hente penger i agentbyråer. Hvis virksomheten nå går i mål, tyder dette på at den har bygget opp en effektiv teknologisk operasjon for å håndtere pengeoverføringsprosesser, som ombordstigning, KYC-sjekker og balanseavstemming.

Hvor vil det gå videre?

Et hint om fremtidig utvidelse av inntektene ble sett i 2017 da Transferwise lanserte Grenseløs konto . Denne tjenesten tilbyr kundene virtuelle bankkontoer, slik at de kan betales direkte av tredjeparter og deretter distribuere til fysiske kontoer via tradisjonell overføring. En naturlig utvikling av denne strategien vil være å tilby fysiske kort eller NFC-betalingstjenester, som vil føre virksomheten mot å fange daglige forbrukertransaksjoner sammen med engangs internasjonale.

Hvis Transferwise går mot å anskaffe en banktillatelse, vil det få mer fleksibilitet til å tilby forskjellige tjenester (for eksempel utlån), men kostnadene kan øke betydelig på grunn av økte krav til regulering og samsvar. Fordelene med dette for virksomheten kan imidlertid være store, ettersom opprettholdelse av passive kundesaldoer vil gi driftskapitalstøtte for å oppveie de store svingningene som kommer med territoriet til internasjonale pengeoverføringstjenester.

Transferwise har bygget en nisje for seg selv ved å kapitalisere på den mellomstatlige organisasjonens mål om å redusere pengeoverføringskostnadene. Det har merket seg godt ved å overføre attraktive valutakostnader til forbrukerne og deretter ta lave og gjennomsiktige avgifter. Det er geriljamarkedsføring stunts har tiltrukket seg kjent for å angripe de høye kostnadene som andre leverandører tar:

Dens vekst har gjort det mulig å bygge en plattform med kunder som har validert tjenesten og tillatt den å gjenta et effektivt teknologisk forslag. Med virksomheten som nå jobber i stor skala, kan den bruke kundebasen til å bygge ytterligere inntektsmuligheter via fleksible API-grensesnitt og ambisiøse planer for transaksjonsbank.

Xoom: Blueprint for Exit Strategies

Etter børsintroduksjon i 2013 ble Xoom kjøpt opp av PayPal for 890 millioner dollar i 2015; følger i fotsporene til sin berømte erverver, og gir et eksempel på en vellykket exit for investorer i et remitteringsselskap.

Tjenesten som tilbys av Xoom er bare tilgjengelig for forbrukere som sender fra USA, men som vist i figur 2 er dette det største landsmarkedet for sending av penger. Dette er et veldig smalt tilbud sammenlignet med de to andre selskapene som er analysert ovenfor; Men siden Xoom nå er en del av PayPal, en gigant i betalingsindustrien, kan begge bedrifter nå selge kundene sine gratis tjenester. PayPal har alltid vært et rent elektronisk spill for både forbrukere og bedrifter, men innen betaling, kredittfasiliteter og fakturering.

Den fokuserte naturen til Xoom bidro til den vellykkede utgangen. Det prøvde ikke å være alt for alle, men serverte i stedet segmentet sitt godt. Dette gir en leksjon til investorer som kan bli feid bort av selskapets ambisiøse planer om å overta alle elementene i pengeoverføring, men som deretter blir overveldet av den operasjonelle innsatsen som kreves for å lykkes. Xoom var et attraktivt selskap for PayPal på grunn av styrken i dets tilknyttede nettverk over hele verden, noe som muliggjorde utbetalinger i kontanter, mobil påfyll og bankoverføring.

Som bemerket av Forbes , Tillot Xoom PayPal å 'styrke sin internasjonale virksomhet,' spesielt i fremvoksende markeder. Tidligere Xoom-sjef John Kunze bemerket at synergiene fra dette var gjensidig fordelaktig:

Å bli en del av PayPal ... vil bidra til å akselerere vår time-to-market i userverte geografier

Før oppkjøpet la Xoom press på Western Union gjennom å kombinere online sending med offline mottak. Kunder vil sende penger elektronisk via nettsiden / appen, men mottakerne kan velge elektroniske eller fysiske innsamlingsalternativer på slutten. Verdien av virksomheten til PayPal var derfor å utnytte offline-elementene mens man kombinerer sitt eget online økosystem med Xoom for å skape en integrert tjeneste for begge kundesettene.

MTO-er er på løp mot bunnen: Differensiering og å fange flere berøringspunkter for kunder er nøkkelen

I scenariene som er beskrevet ovenfor, trenger MTO strategier for å takle lavere avgifter og økt konkurranse fra teknologi, som gjør det mulig for oppstart å raskt øke nye operasjoner. Alle tre eksemplene viser kjennetegn ved hvordan spillere kan se ut for å konkurrere i et marked som blir en vare. Direktivene fra G20 og FN om å redusere prisene stimulerer til en priskrig og gir et lett differensieringspunkt for nykommere for å tiltrekke seg nye kunder. Når kappløpet mot bunnen av priser blir tydelige, må de etablerte selskapene finne effektivitetsforbedringer og tilby forskjellige merverditjenester for å skille seg ut fra mengden.

Verditilsette tjenester er en-vogue-trenden å tilby nå, noe som skal gi de etablerte spillerne en fordel på grunn av deres høye trafikk og flere tiår med kundedata. Spørsmålet er om de har mulighet til å analysere disse dataene på en kommersielt nyttig måte, og om deres eldre systemer tillater det uten en betydelig investering i verktøy for datautvinning.

Det er mange ruter å ta for å finne fremtidig vekst; Western Union jakter for eksempel bedrifter med sine forbedrede muligheter for sikring og markedsplass for å koble kjøpere og leverandører, mens Transferwise er rettet mot forbrukeren og beveger seg nedover veien for å bli en bank. Begge alternativene gir potensialet til å oppmuntre kunder til å gjøre flere transaksjoner, og det er slik MTOer tjener penger. Det gjør også kunden klissete, ettersom byttekostnadene blir mer smertefulle for dem å flytte til en konkurrent.

Konklusjon: Det er tre verdikilder i en MTO-virksomhet

Som fremhevet i en tidligere ApeeScape artikkel , betalingsvirksomheter overfører faktisk ikke penger; de bruker andre tjenesteleverandørers infrastruktur. Når det gjelder MTO-er, har de vokst i fremtredende stilling på grunn av en stadig mer internasjonalt mobil befolkning og deres egen tøffe vilje til å gjøre den stygge jobben med å sende penger, pakket inn i en mer overbevisende tjeneste enn banktilbud.

Eksemplene i denne artikkelen antyder at det er tre verdikilder (utover åpenbart P&L) i en MTO, som vil bestemme suksessen og investeringspotensialet til virksomheten:

1. Merkestyrke: Vinner kundetillit og engasjement.

2. Alternativer for sending og mottak av penger: En rekke land og overføringsalternativer som tilbys til kunder, er en fordel ved å ha en dyp benk av agenter og korrespondentbanker.

3. Kvalitet på teknologi: I en lavmarginvirksomhet kreves kraftig teknologi for å avstemme overføringer, håndtere arbeidskapitalrisiko og observere kundetrender

Verdsettelsespotensialet til pengeoverføringsselskaper avhenger av hvor mange av disse fordelene de har. For eksempel var Xoom en attraktiv virksomhet for PayPal på grunn av styrken på # 2, mens det er sannsynlig at Transferwise vil fortsette å øke i verdi på grunn av sin styrke på tvers av alle poengene.

Forstå det grunnleggende

Hvordan fungerer en pengeoverføring?

Overføringer er personlige pengeoverføringer sendt fra arbeidere i ett land tilbake til hjemlandet. På grunn av forskjellige valutaer og pengesystemer behandles en overføring av Money Transfer Operators (MTO) som konverterer og overfører pengene.

Hva er en leverandør av pengeoverføring?

Overføringsoverføringsleverandører kalles tradisjonelt Money Transfer Operators (MTO). De er ikke-bankenheter som bruker nettverk av agenter og banker for å behandle betalinger og overføringer over landegrensene.

Hva er inn- og utbetalinger?

Innkommende overføringer er overføringer mottatt av sluttbrukeren; de klasses som kapitalinnstrømning til et land. Utgående overføringer er det motsatte, kapitalutstrømninger fra pengene deres opprinnelsesland

Hvor lang tid tar det for internasjonale betalinger?

Internasjonale betalinger kan ta mellom en og syv dager å fullføre. Rekkevidden skyldes systemkompleksitet; noen er relativt raske, mens andre har reguleringsprosesser som utsetter fullføringen. Noen MTOer fremskynder prosessen ved å bruke sin egen arbeidskapital til å fullføre transaksjoner tidligere.

Hva menes med pengeoverføring?

Kontantoverføringer er overføringer i kontanter og mottatt i kontanter i mottakersiden. MTO som gjør overføringen, må fortsatt fullføre prosessen elektronisk, så prosessen krever mer kompleks økonomistyring og etterlevelse for å kontrollere mot hvitvasking av penger.