Kortfattet sammendrag

Hva er åpne og eviggrønne fond?

• I motsetning til tradisjonelle lukkede investeringsfond, har en åpen struktur ingen sluttdato, og kapital kan heves, tilbakebetales eller overføres fortløpende. Navnet åpent fond, eviggrønt fond eller permanent kapitalmiddel brukes liberalt til å beskrive et fond uten sluttdato. Det eneste kjernemessige skillet er at eviggrønne fond har lov til å resirkulere kapital etter en exit, mens åpne fond distribuerer det til investorer.
• Kjernefordelen med slike fond er at de har større fleksibilitet. Uten sluttdato og med muligheten til å skaffe mer kapital, kan de virkelig fokusere på langsiktig kapitalvekst for investorer.
• I risikovillig kapital er det svært få eksempler på slike midler - de er rundt 200-tallet. Flertallet er i USA og Storbritannia og investerer i programvare.
• TVPI-avkastningen for disse fondene er i stor grad i tråd med tradisjonelle lukkede VC-fond, og kjernen skillet er at deres henholdsvis RVPI og DPI er høyere og lavere enn den brede VC-referansen.

Hvordan er disse midlene forskjellige fra 'tradisjonelle' midler?

• Når du samler inn et åpent fond, er det viktig å ha et behov for å skaffe et og deretter gifte deg med investorenes behov. Noen investorer, som selskaper og legater, har behov for å låse opp kapital på lang sikt.
• Budsjettet til et åpent fond avtales med jevne mellomrom med investorene, i motsetning til en prosentandel av AUM-modellen.
• Det er viktig å planlegge eviggrønne investeringer og fundraising på forhånd, og la tørt pulver være for oppfølging og opportunistiske spill. I åpne fond fordi realisert avkastning distribueres til investorer, vil en exit sannsynligvis svare til en annen innsamling.
• Verdsettelse av porteføljen er en av de viktigste aspektene ved eviggrønne fond. NAV tjener som en bestemmelse av resultatene og priser prisene enhetene for nåværende investorer å gå ut av, eller for nye investorer å komme inn.
• Distribusjoner følger standard vannfallstilnærming, men en kjerneforskjell er at åpne midler har en tendens til å returnere hindringsgraden før rektor. Dette er en investorvennlig tilnærming som sikrer at investorer virkelig blir belønnet for tidsverdien av pengene.

Hva er noen råd fra noen som har skaffet og drevet et åpent VC-fond?

• Rodrigo Sanchez Servitje er fastlege ved B37 Ventures. Han har drevet et åpent venturekapitalfond i over fem år.
• Når det gjelder å måtte ha en sterk grunn til å skaffe et åpent fond, er avhandlingen til B37 Ventures å koble selskaper med startups via investering for å gi gjensidig fordelaktige muligheter for innovasjonslæring og forretningsutviklingsforbindelser.
• NAV og verdsettelse av fondet er alltid et topp tema for diskusjon med investorer. Han anbefaler deg å distribuere en prosess som er gjennomsiktig, rettferdig og konsekvent.
• Åpne strukturer gjør det lettere for investorer å investere på grunn av renere lovgivning, og at det eneste området å forhandle om er prisen på fondsenhetene
• Hver gang han blir spurt om fondets forskjellige tilnærming, fokuserer han på det positive det gir - fleksibilitet og muligheten til å koble porteføljeselskaper med forretningsutviklingsmuligheter.
• Han ser potensialet for at sekundærmarkedet kan utvikle seg i fremtiden, og tilbyr åpne VC LP-er flere likviditetsalternativer utenfor fonddistribusjonshendelser.

Tidligere i 2018, gjennom ApeeScape, jobbet jeg med Rodrigo Sanchez Servitje fra B37 Ventures på et prosjekt relatert til det åpne VC-fondet. Slike midler er fremdeles en relativt ukjent og misforstått type finansieringsmiddel, med mangel på “I skyttergravene” informasjon der ute om hvordan de opererer. Med denne artikkelen ønsker jeg å rette opp det.

Som noen som har samlet inn og drevet et åpent VC-fond, gjennom hele stykket, vil jeg henvise til Rodrigo for uvurderlig innsikt angående B37 Ventures ’opplevelser.

Hva er åpne og eviggrønne fond?

I innsamling av risikovillig kapital, som ordtaket sier, 'hvis det ikke er ødelagt, ikke rett det.' I mange år har midler stått på denne linjen ved å skaffe kapital gjennom lukkede biler. Dette refererer til et forvaltningsselskap som samler inn et fast beløp fra eksterne investorer via en kommandittselskap juridisk struktur i et fast antall år (typisk ti). Etter denne prosessen lukkes dørene, penger settes i arbeid, og ved sluttdatoen avvikles fondet og tilbakebetales.

Til tross for investeringer i forstyrrende og innovative næringer, har landskapet i VC-fondstrukturer stort sett holdt seg uendret.

Det mest åpenbare alternativet ville være det omvendte av et lukket fond: et åpent fond. I disse slike fondene investeres kapital direkte i en LLC fortløpende uten avslutningsdato. Det investerer i hovedsak foretrukket egenkapital i et selskap: Investorer kjøper andeler i et fond med avkastning (forhindringsrenten), og de kan kjøpe mer eller selge når de vil.

Denne typen fond blir også liberalt referert til som en permanent kapitalbil eller eviggrønt fond . Etikken mellom navnene er stort sett den samme, fordi det refererer til strukturer uten sluttdato eller faste kapitalkvoter. Et sentralt skille er at et eviggrønt fond kan resirkulere returnert kapital mens åpne fond (som B37 Ventures) distribuerer til investorer.

Fordeler og ulemper med åpne midler

Et åpent fond kan gi interessante interesser for interessentene:

• Justering: Ledere kan fokusere på kapitalvurdering uten tidsbarrierer. Passer også godt sammen med gründere som ønsker å vokse virksomheten bærekraftig.
• Rengjøringsmiddel: Fondinvestorer kan ta et langsiktig syn uten å hele tiden trenge å investere.
• Fleksibilitet: Mer frihet til å endre en investeringsavhandling og holde andre typer investeringer.
• Åpenhet: Ett budsjett og sett med administrasjonsgebyrer, i stedet for lag med kostnader som bygger seg opp.

For B37 var justering en nøkkelfaktor for å velge å gå videre. Servitje sier, “Å ha en åpen struktur var den som tilpasset alle partiene mest. Våre målinvestorer er selskaper som har mellom 500 og 20 milliarder dollar i salg - for dem å investere i VC, er de ikke først og fremst interessert i økonomisk avkastning. De ønsker strategisk avkastning.

Fra et oppstartsperspektiv kan vi levere dem verdi ved å samle så mange selskaper og 'skalere' som vi kan, på en nyttig måte. Fondet er fornuftig, ettersom alle våre investorer er like insentiviserte til å evaluere, kjøre tester og være store kunder fortløpende for vår portefølje. Dette skal til syvende og sist gi økonomisk avkastning, noe som gir oss et lederteam. '

Det er ulemper, selvfølgelig, hvis åpne midler var perfekte, ville de være mer utbredte:

• Illikviditet: For investorer i åpne VC-fond kan løftet om likviditet være et vanskelig punkt. Startups betaler vanligvis ikke utbytte, og sekundære fondsmarkeder er tynne.
• Klumpete kontantstrømmer: Store utganger til uventede tider kan rense en foss på en gang.
• Verdivurdering: NAV i fondet må være helt gjennomsiktig og konsistent.
• Oppfatning: Startups og medinvestorer har kanskje ikke kjennskap til hvordan slike fond fungerer.

Når Rodrigo møter spørsmål om B37 som er annerledes og hvordan den vil fungere som en medinvestor, gjør han oppmerksom på de positive inngrepene som fondet har klart å gjøre i porteføljen: “Med alle samtaler med potensielle medinvestorer, nærmer vi oss det med: 'Dette er vår track record med porteføljeselskapene våre.' Vi snakker ikke om fondssammensetningen. I stedet snakker vi om hvor mye tid vi bruker innen bedrifter, å finne ut om deres behov, og deretter finne oppstart som kan vokse i disse økonomiene. Vi er alltid glade for å vise eksempler på resultatene våre, casestudier av muligheter vi så, og hva vi gjorde for oppstartsbedriftene våre når det gjaldt å hente inn varme salgsleder innen 12 måneder etter investering. '

Hvor mange eviggrønne kapitalfond eksisterer?

Antall eviggrønne VC-midler anslås til å være rundt 200-marken, med omtrent 100 som har eksistert de siste 20 årene (Pitchbook). For å sette i sammenheng hvor nisje disse strukturene er i VC, er det over 10.000 investorer globalt klassifisert som “Venture Capital” -fond.

Som en påminnelse om dette er sannsynligvis det “virkelige” antallet eviggrønne høyere enn 200, fordi denne investeringsmåten er utbredt blant engler, familiekontorer og bedriftens venturene. Ofte sitter disse midlene under en organisasjons paraply og blir ikke avslørt gjennom vanlige datakanaler.

Av de 92 eviggrønne VC-lederne som startet siden 1998, er nesten tre fjerdedeler basert i USA eller Storbritannia. Dette er ikke overraskende, gitt at begge landene har mest flytende kapitalmarkeder og blir sett på som sentrale knutepunkter for entreprenørskap innenfor deres territorier.

Igjen er det ingen overraskelser at programvare er den mest populære investeringsvertikalen for eviggrønne VC-fond, men det som er interessant er populariteten til biovitenskap. Dette ser ut til å være en sektor som utfyller godt med en eviggrønn mentalitet, på grunn av de lange test- og godkjenningsfasene som er gjennomført av ny teknologi i bransjen.

Hvordan sammenlignes avkastning med lukkede midler?

Når man sammenligner eviggrønne fondresultater med en samlet referanseindeks for VC (som omfatter alle typer fond), er avkastningen stort sett lik fra en “ Total verdi å betale inn ”(TVPI) perspektiv. Som vi vet, har VC retur uregelmessige returfordelinger og som sådan tegner ikke en referanse et komplett bilde. Likevel, til tross for eviggrønne og lukkede midler som har annen mekanikk, ser det ikke ut til å påvirke deres TVPI-avkastning (Pitchbook).

Hvor denne returanalysen blir interessant, er når TVPI blir dekonstruert til komponentene i 'Restverdi til innbetalt' (RVPI) og 'Distribuert til innbetalt' (DPI). Hvor egenskapene til eviggrønne virkelig blir tydelige, har de lav DPI, men høy RVPI sammenlignet med nærmere justerte beregninger for VC-referansen.

Dette demonstrerer en validering av den langsiktige tilnærmingen som eviggrønne midler tar, og viser at en slik taktikk kan være mer verdifull (RVPI), men ved ofre for raskere distribusjoner (DPI).

Mekanikk for å skaffe og drive et åpent VC-fond

Fundraising er mindre skremmende hvis det er nøye planlagt

Det må være en overbevisende grunn til å skaffe et eviggrønt eller åpent fond utover bare fordi det er noe annet. Det er viktig å tilpasse det til dine egne motivasjoner, og også for å sikre at det tilfører verdi til investorer og virksomheter du planlegger å investere i.

En åpen struktur må utfylle investeringsmiljøet eller synspunktene dine. For eksempel:

1. Ha en sterk tro på “summen er større enn delene” som investerer og ønsker å utnytte en posisjon som en tidsagnostisk investor for å fremme dette i en portefølje.
2. Har en oppfatning av at en investeringsfilosofi kan destilleres til et generasjonsfirma som kan fortsette uten deg en dag.
3. Er i et land i fremvoksende markeder der avgangsventer er lengre.

For Rodrigo og B37 resonerte en slik struktur for dem på grunn av deres avhandling om at store selskaper og nystartede selskaper har gjensidige interesser: “Vi tror at vi har to sett med kunder: startups og investorer. Vår strategi er å gi like mye verdi til begge deler. Vi ser ikke på oss selv som et fond, mer som en plattform - nyetablerere og store selskaper som utveksler innovasjon og skala. De fleste av våre investorer er store selskaper med stor skala rundt om i verden, men som trenger innovasjon. De beste oppstartene er motsatt - innovative, men ikke globale, de trenger skala. Vi prøver å sette disse to sammen gjennom å investere. ”

Når det gjelder å identifisere investorer, for erfarne ledere som bare vil endre finansieringstypen, vil prosessen komme til å kommunisere årsakene til det. For førstegangsleger eller uprøvde ledere vil det naturligvis være en mer komplisert prosess - men en som kan bli hjulpet ved å gifte seg med behovene til potensielle LP-er med fordelene til fondet ditt. Bedrifter og legater er for eksempel LP-typer som liker å låse kapital på lang sikt, med et rentemål i tankene. B37 Ventures ser ut til å takle investorers smertepunkter med sin tonehøyde:

“Våre målinvestorer er store selskaper og familiekontorer som ikke trenger å returnere kapital raskt.

“Når jeg snakker med dem om å investere $ 5-20 millioner, er argumentet:“ Hvis jeg gir deg $ 5 millioner, og du tjener meg en 10 / 20x avkastning, løser du egentlig ikke et behov jeg har. Jeg har ikke et behov for å gi avkastning, jeg har et behov for å forvalte kapital. Ja, du gir meg en god avkastning, men du løser ikke problemet med hvordan jeg administrerer penger.

'En god investering er når du investerer og deretter glemmer det, vel vitende om at det er trygt og øker i verdi.'

En faktor å være klar over når innsamling er å få lovene forstått og strømlinjeformet. Til tross for åpne midler som har en potensielt renere struktur, med mindre sammenkoblede enheter å forholde seg til, kan det være vanskelig for VC å finne en advokat som har kjennskap til og erfaring med dem. Heldigvis bemerket Rodrigo at strukturen er lettere for investorer å fordøye og jobbe med: “Det er lettere på investorsiden. I lukkede LP-avtaler kan det være forskjellige regler for forskjellige investorer, på tvers av forskjellige fond. Målet vårt er å gjøre det enkelt for nye investorer, som om de kjøper aksjer på TD Ameritrade. Det er ingenting å forhandle om, bare å kjøpe enheter. '

Daglig drift har små forskjeller

Budsjettering krever noen små endringer, i motsetning til% av AUM-modellen, vil et åpent fond avtale et budsjett med investorene. Rodrigo bemerket at dette ikke er veldig problematisk, da omtrent 70% av kostnadene til et VC-fond er 'relativt faste'. Da jeg spurte ham om han trengte å ta i bruk en annen “mentalitet” når han investerte åpent, var hans syn: “Ikke i vårt tilfelle, men vi gjør det med vilje. De beste innovasjonene vil ha den beste økonomiske avkastningen. Vi holder oss i et rom der vi opererer og tar avgjørelser som om vi var et ‘normalt’ VC-fond fordi vi, i likhet med dem, blir kompensert på grunn av økonomiske resultater. Vi ønsker at [medinvestorer] skal være klar over dette, og vår intensjon er å holde det slik. '

Med eviggrønne fond uten sluttdato og med fleksibiliteten til å kunne fylle på mer kapital, kan planlegging av investeringstider virke uendelig. Som med ethvert fond er det viktig å beholde tørt pulver for oppfølging og opportunistiske spill, men utganger gir en annen dimensjon.

En vanlig misforståelse angående aksjer i åpne fond er at de kan resirkulere kapital. Det er i teorien mulig, derav begrepet eviggrønne, men det kan være motstridende mot å tilpasse lederens interesser til LP-ene. Hvis det ikke er utdelinger, er det ingen sjanser til å realisere fortjeneste. Clawback avsetninger er ikke vanlige i åpne midler, og resirkuleringskapital kan derfor gjøre det vanskelig å beholde kvalitetsinvesteringer, som alltid vil vente på ytelsesrelatert kompensasjon.

I stedet må fondsforvalteren se etter å binde utganger med fremtidig innsamling, nesten som om LP-er er i kohorter, booket mellom utganger. En exit representerer en myk tilbakestilling der kapital kan returneres og potensielt reinvesteres av forlatte investorer. Dette var en fokus av arbeidet jeg gjorde med B37, for å sikre at innsamling er planlagt for optimal timing og med tanke på nåværende investorer.

For å visualisere kontantstrømmene til et eviggrønt fond, viser diagrammet nedenfor et eksempel på tidspunktet for kontantstrømmer etter aktivitet.

Verdivurdering og buy-ins: Utvid NAV-beregninger med fleksibilitet

Fondets NAV er av stor betydning, både når det gjelder å tillate nåværende investorer å spore sine karakterer og for nye investorer som vurderer om de vil kjøpe inn i fondet. For det er det viktig å tilby regelmessige, gjennomsiktige og konsekvente verdivurderinger av porteføljen. For B37 er verdsettelse alltid det viktigste snakkepunktet med investorer: “Vi er alltid med å samle inn penger - vi tar opp en gang i året. Det store spørsmålet er alltid hvordan vi bestemmer prisen for nye investorer som kommer inn, og hvem som godkjenner den. Alle liker strukturen, forstår hvorfor den er der og fordelene. På slutten av dagen, for vår modell, er prisen per aksje den ultimate utjevneren enn det gjør det rettferdig for alle. ”

En åpen fondstruktur gir også en fordel at LLC-vilkår kan endres etter hvert som tiden går. Dette er spesielt nyttig for å administrere nye fondskjøp, fordi det gjør det mulig å sette inn subjektive verdsettelseselementer. NAV er en stor kvantitativ beregning, men er ikke alene et komplett verktøy for å vurdere fondets verdi for nye investorer, for eksempel i disse områdene:

1. Nettverkseffekter . Sammensetningen av en investorbase i et fond er en ledende indikator for fremtidig suksess og sender dermed signalegenskaper til markedet. Nye investorer som kommer med en kombinasjon av stamtavle og absolutte investeringsdollar, vil være til fordel for den eksisterende porteføljen og investorbasen. Dette er spesielt relevant for fond som B37, som aktivt involverer LP-er i investeringene sine for å utforske kommersielle samarbeidsmuligheter. Den nye investoren har også fordeler av å ha en 'andre mover-fordel', gjennom å kunne passere i glidestrømmen til et etablert merke, operasjonell og due diligence-praksis

2. Økonomisk rettferdighet . NAV er nyttig for sekundære transaksjoner, da det er et nullsumsspill: ingen ny kapital investeres. Men for nye investorer, hvis kapital ikke fysisk vil bli brukt i eksisterende investeringer, er det bare rettferdig for etablerte selskaper at de ikke deltar i gevinsten. Dette kan oppnås ved å endre LLC for å inkludere utpekte investeringsgrupper for ny kapital som kommer innen visse tidsrammer. Hedgefond distribuerer lignende strategier med sidelomme investeringer som er hugget ut fra hovedfondet.

Rodrigo bemerker at denne modellen kan være mer rettferdig på LP-er generelt, sammenlignet med modeller med lukkede modeller, der investorer kjøper inn fond til samme pris til tross for at fastlegen gjennomgår en konstant utvikling av sine egne ferdigheter som fondsforvaltere: “Når jeg tenker på B37 rørledning, vi har vært i markedet i fem år; vi gjør bedre investeringer nå og vil sannsynligvis være enda bedre i fremtiden. I en 'serie av fondsmodell', ville investorer i Fund One ta større risiko og betale for vår utvikling som forvaltere? Mest sannsynlig ville de. Hvordan utjevner du dette feltet? Det er renere å holde det hele i en struktur. '

Rodrigo bemerket også hvordan LP-innløsninger egentlig ikke er mulig i en åpen VC fordi de underliggende eiendelene er illikvide. I en private equity-fondstruktur kan innrømmelser gis for å tilby en prosent av NAV for pro-rata distribusjon. For venturekapital ser B37 forbedrede sekundære markeder som et skritt mot å tilby denne fordelen til investorer: ”Det kan komme en dag der noe eller hele tilbudet vårt kommer fra sekundære. Vi ønsket å la døren stå åpen for å se hvordan markedene endres og utvikler seg. VC-verdenen vokser, og flere og flere interesserer seg for den. Det kan være potensiale for innløsninger i fremtiden. ”

Det er flere måter å administrere distribusjoner på

I typiske fondfosser eksisterer følgende rekkefølge for distribusjon av avkastning:

1. LP-rektor
2. LP-forhindringsrater (minimum IRR-avkastning for fondet)
3. GP-innhenting (en prosentandel av LP-hindring)
4. Endelig fortjenesteandel (En splittelse av gjenværende midler, vanligvis 20% går til fastleger)

For eviggrønne midler er en forskjell at den foretrukne avkastningskomponenten (eller 'rente' / 'avkastning') vanligvis betales først før hovedstolen. Fordi en eviggrønn i teorien kan fortsette kontinuerlig, er det viktig å belønne investorer riktig for tidsverdien av pengene sine. Hvis rektor ble klarert før avkastning, kan investorer finne seg å tjene lavere avkastning i fremtidige år (fra redusert hovedbase) til tross for at de ennå ikke mottok vesentlige gevinster fra fondet. Rodrigo er oppriktig om dette, men bringer det igjen mot gifte interesser med investorer: 'Den foretrukne avkastningen er den ultimate måten å gjøre det rettferdig på - hvis vi ikke kan slå markedet, så får vi ikke bære. Selvfølgelig vil vi være like gode som markedet. Rektor eller avkastning først? Jeg har ikke en preferanse mellom det ene eller det andre. Det er det som gir mening for investorene dine og gjør det rettferdig. '

Fra et fosseperspektiv, hvis foretrukket retur blir utbetalt først, kan det ta lengre tid før fossen faller ned i sin helhet. Avhengig av innhentingsbetingelsene som er valgt, kan sluttresultatene variere i forhold til den proporsjonale delingen av total fortjeneste.

I motsetning til eviggrønne private equity eller eiendomsfond, er det sjelden midlertidige kontantstrømmer i risikokapital mellom investering og exit. Dette kan presentere distribusjonsscenarier der det ikke er noe over en lang periode, etterfulgt av en stor avkjørsel som umiddelbart kan vaske en foss ned til sitt siste trinn.

Store realiserte utganger er selvfølgelig grunn til feiring, men fastlegen må være oppmerksom på deres tidsplaner, fordi opprydding av taket og fortjeneste kan kreve en rekapitalisering av fondet.

Voksende firma og planlegging for fremtiden

I et åpent fond er det potensial for å utvikle en generasjonsinvestering. Mange lukkede midler er iboende bundet til stjernesjefen, som tar med seg LP-plater når de forlater, eller forvaltningsselskapet stenger når de går av med pensjon.

Med en stabil kapitalbase og med suksess bak, kan et åpent fond vokse og øke rekkevidden. Rodrigo bemerker dette som et av B37s mål fremover: “Vi tror at vi kan vokse AUM betydelig under vår nåværende struktur. Vår plan er å fortsette å presse på for å få flere selskaper fra forskjellige deler av verden inn i nettverkseffektene våre. De fleste av våre investorer har hovedkontor i LATAM, men vi har samtaler med selskaper andre steder, spesielt i Europa og Midtøsten. Det vil berike vårt verdiproposisjon ved å få inn flere forskjellige selskaper. ”

På grunn av fleksibiliteten som en eviggrønn fondstruktur gir, kan det være fristelsen til å eksperimentere med påkjørte virksomheter, som akseleratorer eller bedriftsbyggere. Rodrigo tar feil med forsiktighet i arbeidet med slike anstrengelser på grunn av potensialet for interessekonflikter med eksisterende porteføljeinvesteringer.

Det som gjør eviggrønne fond til en aktuell diskusjon i denne alderen, er fremveksten av tokenbaserte investeringsfond knyttet til blokkjeder, fordi de på en måte er eviggrønne investeringsmidler. Tilhengere av disse fondene sier at investorer har flere likviditetsalternativer gjennom at token blir notert på kryptobørs og investorer er fri til å lage markeder der. Likevel, som med alle eiendeler, OTC eller børsnoterte, er det bare likviditet hvis det er bassenger av villige kjøpere og selgere.

Rodrigo ser på enhver innovasjon og utfordring av normer som god, men en slik ordning ville ikke utgjøre noen forskjell for B37s grunnleggende mål: “Det er interessant og jeg er glad for at noen mennesker utforsker og feilsøker det. Men jeg tror ikke vi vil måtte gå så langt; vi vil bare finne de beste selskapene og investere i dem. ”

Jeg håper at denne artikkelen kan gi litt innsikt i denne fascinerende nisje med investeringsbiler. Som analysene og innspillene fra Rodrigo viser, er ikke åpne og eviggrønne midler muligens alt for alle, men for noen kan det være en fleksibel og givende måte å sette penger i arbeid.

Forstå det grunnleggende

Hva er åpne og lukkede midler?

Åpent og lukket gjenspeiler om et fond har en definert sluttdato og et fast nivå på eiendeler under forvaltning. Lukkede midler skaffer et fast beløp og er deretter lovpålagt å avslutte på en bestemt fremtidig dato. Åpne midler kan fortsette som et pågående investeringsmiddel og skaffe eller innløse kapital.

Hva er et eviggrønt fond?

Evergreens er åpne fondstrukturer uten sluttdato. De tillater investorers likviditetsrettigheter å avslutte sin investering og for at fondsforvalteren skaffer mer kapital. De har lov til å resirkulere kapital fra realisert avkastning, derav begrepet 'eviggrønn'.