Lytt til lydversjonen av denne artikkelen

For det som virker som en endeløs eksistens fra Groundhog Day, har vi hørt i nyhetene at en lavkonjunktur er nært forestående. Analytikere vil peke på et uklart diagram som viser at det kommer; noen vil da svare med et ”tilbakeslag med” korrelasjon innebærer ikke årsakssammenheng ”. Vi hører om dette så mye fordi det gir frykt; lavkonjunkturer kan være katastrofale for bedrifter og forbrukere.

Noen typer virksomheter har ikke så mye frykt for lavkonjunkturer, fordi de faktisk presterer elastisk - om ikke sterkt - under dem. Hva er disse lavkonjunktursikre næringene, og hvilke egenskaper har bidratt til denne luksusen?

Hva er resesjonssikre selskaper?

Alle selskaper tilstreber vekst og sterk inntjening, uansett hvilke forhold deres underliggende økonomi er under. Likevel mislykkes noen på grunn av å være naive med hensyn til deres sanne kundelojalitet, posisjonering av produkt / tjenester og / eller manglende forståelse av smitten som kan sive inn andre steder. Tre fjerdedeler av selskapene opplever en inntektsnedgang under en lavkonjunktur, men 14% opplever faktisk vekst i inntekter og lønnsomhet.

Institusjonelle investorer klassifiserer resesjonssikre aksjer som “defensive”: virksomheter som har vist seg å være motstandsdyktige mot økonomiske sjokk, med forbehold om at resultatene deres ikke er like stratosfæriske som andre i bedre tider. Goldman Sachs ’ kurv av defensive selskaper har returnert 11% det siste året til september 2019, hvor S&P 500s avkastning nettopp har vært 1,9%.

For å være lavkonjunktursikker, må en bedrift enten tilby noe som er høyt nok prioritert til at selv den mest sparsomme forbrukeren fortsatt vil kjøpe, eller omvendt, er en som ser etterspørselen stige på grunn av de tøffe forholdene som økonomien er under.

Følgende diagram spor veksten av en rekke sektorer under resesjonen i 2008/09, hvor det er klart å se at en rekke nevnte bransjer presterte sterkt på grunn av deres lavkonjunkturbestandige egenskaper.

Resultat av selskapstyper under den store lavkonjunkturen (2008-09)

Nedenfor er noen eksempler på bransjer som har resesjonssikre tendenser. Vær spesielt oppmerksom på ikke produktet / tjenesten, men oppførselen rundt den som etablerer 'forsvaret'.

Husholdningsstifter: næring

Begrepet 'stifter' er nøkkelen her, da det refererer til de grunnleggende, hverdagslige tingene vi trenger for ernæringsmessig næring og personlig hygiene. Så tenk brød over kaviar og såpe over falsk brunfarge.

En voksen mann og kvinne trenger henholdsvis 2500 og 2000 kalorier per dag for å opprettholde vekten. Dette endres ikke under en lavkonjunktur, og selskaper som tilbyr de grunnleggende stiftene til en diett vil ikke bli forstyrret av det. Stilt overfor en TAM taket på befolkningen * kalorier, gjennom årene har matbedriftene det redusert næringsinnholdet i maten deres for å oppmuntre til mer snacks, for å motvirke dette taket.

Når du ser på konsumvarekonglomerater, sier en Proctor & Gamble eller Unilever, er porteføljen stablet med husholdningsvarer og merkevarer som imøtekommer ulike budsjettnivåer. En slik strategi sikrer at de har smidighet til å takle etterspørselstopper, hvor resultatene deres under en lavkonjunktur kan svinge mellom forbrukernes preferanser, men likevel opprettholde det generelle salgsnivået.

Det samme konseptet gjelder for selskaper som selger hygieneprodukter til seg selv, eller huset, i tillegg til virksomheter for dyreforsyning.

Heritage Luxury Brands: respektert kvalitet

Luksusvarer, til tross for den høye prislappen, er overraskende motstandsdyktige mot lavkonjunkturer. For arvemerker med generasjoner av erfaring og merkevarebuffer, kan en lavkonjunktur faktisk føre til at flere forbrukere bytter til det på grunn av at deres smak blir mer kresne . En stor del av prisen på en luksusvare er det immaterielle løftet om kvalitet, prestisje og langvarig verdi. Luksusklokker markedsføres for eksempel som arvestykker som skal overføres gjennom generasjoner.

Inflasjon går ikke nødvendigvis sammen med lavkonjunkturer, men i slike tider med inflasjon øker etterspørselen etter luksusvarer etter hvert som varen holder verdi og ikke vil svekkes. Argentina blir ødelagt av inflasjon; du ser virksomheter bruk hver dollar på kvalitetslager å bygge opp enorme rullebaner som en inflasjonskant. Det er fordi de kjøper varer som ikke mister verdi.

Vices: vanedannende gleder

Den beste måten å beskrive hva som knytter denne delen sammen i et økonomisk konsept, ville være å gruppere aktiviteter som er vanedannende. Avhengighet er uelastisk , og som sådan er alkohol, nikotin og pengespill tidsfordriv som kan tåle økonomiske stormer. Du kan også klassere sukker og koffein i denne braketten også. Det er også det mer abstrakte poenget, at nevnte aktiviteter kan være 'rømninger', som i vanskelige tider kan være en nødvendig lettelse for bekymrede forbrukere. I løpet av 2008 USAs lavkonjunktur, salg av alkohol rose med 9%.

Å skape avhengighet er et tabubelagt tema, men mange bedrifter søker å skape en slik eufori om deres tilbud med brukerne i håp om å skape uelastisitet. Internett-bedrifter har økt forbrukerens intelligens og oppførselsovervåking til svært forseggjorte nivåer. Du kan se ut som produkter sosiale medier , den uendelig rulling , og kjøp i appen i spill, som et middel til å skape vanedannende lojalitet.

Helsevesen: Nødvendighet

Bedrifter som fokuserer på helsetjenester er generelt stabile bekymringer som ikke vil bli påvirket av lavkonjunkturer. Dette er på grunn av det enkle faktum at helse er en dødelig sak som må pleies og vil ta en utgiftsprioritet fremfor alt annet.

Mange underseksjoner kan gjelde for denne sektoren, beboeromsorg å være et slikt eksempel. Fremover, den aldrende demografien til den velstående babyboomer-generasjonen som treffer pensjon, gir tegn på at helsetjenester vil holde seg stabile.

Budsjettreiser: Verdi

Southwest Airlines har vært lønnsomt for 45 år på rad. Effekten av lavprisselskaper var å forstyrre begrepet flyreise fullstendig og utvide markedets rekkevidde til lavere inntektsgrupper som tidligere ikke kunne bruke flyreiser; i løpet av 50 år til 2013 hadde kostnadene for en flybillett redusert femti% i reelle termer.

Budsjettreiser, som også inkluderer langdistanse busstransport, staycations og offentlig transport, er en motstandsdyktig sektor. Det presterer sterkt under oppturer på grunn av dets nødvendighet (de pårørende kan ikke besøke seg selv) og verdien, som avler lojalitet og økt frekvens fra sparsomme reisesultne flygeblad. Under nedgangstider øker populariteten også på grunn av prisfordelene.

Den operasjonelle ledelsen av budsjettflyselskaper er nøkkelen til deres suksess, ettersom de opererer på knivskarpe marginer og dermed har effektive og strømlinjeformede forretningsprosesser. For eksempel har Republikken Irlands Ryanair en flåte av 419 fly , hvorav alle bortsett fra én er Boeing 737-800. Ved å operere med bare en flymodell sikrer det deler, reparasjoner, vedlikeholdsbesetninger og alle deres nødvendighetsprosedyrer er så ukompliserte som mulig.

Verktøy: Beskyttelse

Infrastrukturrørvarene i livene våre er ikke de mest glamorøse av forretningsområdene, men er en som kan tåle enhver form for storm på grunn av nødvendigheten av bestemmelsene. Gass-, vann-, strøm- og telefonibehov endres ikke under en lavkonjunktur. Disse næringene er også de som får en kappe av resesjonssikker beskyttelse fra deres tilknytning til myndighetsregulering, som enten kan gi subsidier eller begrense konkurranse utenfor.

Fremtiden for lavkonjunktursikker industri

Defensive aksjer har falt som en prosentandel av de totale bestanddelene i aksjemarkedet. Så sent som tidlig på 1990-tallet utgjorde de rundt 40% av hele S&P 500, dette tallet har falt til under 16% i 2018.

Prosentandel av S&P 500-aksjer klassifisert som defensiv: 1990-2018

Det er mange grunner som kan foreslås for denne endringen:

• Veksten til teknologiselskaper siden midten av 1990-tallet har flyttet store vekter til en veldig syklisk sektor.
• Kortsiktige målsettinger fra offentlige investorer, som søker høyere inntjening fra å investere i sykliske selskaper.
  • Vekst av passiv indeksinvestering som deretter favoriserer disse sykliske selskapene når markedstakene stiger.
• Private Equity fond som favoriserer pålitelige, kontantgenerative defensive aksjer, og tar dem av offentlige markeder.
• Slutten på 'store' lavkonjunkturer? Den amerikanske økonomien har ikke hatt en 10% kvartalsvis sammentrekning siden 1950-tallet.

Fremover er det sannsynlig at blandingen av næringer nevnt i denne artikkelen kan endre seg. Når du ser på demografiske, reisemessige, diettmessige, miljøholdninger og personlige helsetendenser de siste tiårene, er det mulig å mene at nye lavkonjunktursikre bransjer vil dukke opp når gründere utnytter potensialet.

Forstå det grunnleggende

Hvilke bransjer er resesjonssikre?

Forbrukerstifter, laster, helsevesen, utdanning, forsvar, verktøy, budsjettreiser og førsteklasses luksus blir sett på som lavkonjunktur.

Hvilke bransjer er hardest rammet av lavkonjunktur?

Varer eller tjenester med en elastisk etterspørsel som enten har mange erstatninger, blir ikke sett på som nødvendigheter lider mest under lavkonjunkturer.

Hva utgjør en lavkonjunktur?

I de fleste nasjoner blir en resesjon offisielt erklært når økonomisk vekst er negativ i to påfølgende kvartaler. I andre nasjoner, som USA, blir det erklært av en paneldom.